前言

最近基于标普的etf套利策略非常火，还有所谓的拖拉机6拖1，关于赚钱的东西，必须研究清楚。

套利原理

ETF（交易所交易基金）的套利原理主要基于“一价定律”，即相同资产在不同的市场中理论上应该有相同的价格。由于ETF具有独特的双重交易机制，它们既可以在一级市场（通过授权参与者与基金直接交易）也可以在二级市场（通过股票交易所公开交易）进行买卖，这就为套利者提供了机会。

以下是ETF套利的基本原理：

ETF的双重价格：

净值（NAV）：ETF的净值是其持有的所有证券价值的总和除以发行在外的ETF份额总数。这是ETF在一级市场申购和赎回的基础价格。
市价：ETF在二级市场的交易价格，由供需关系决定，可能与净值有差异。

套利机会：

当ETF的市价高于其NAV时，称为溢价。此时，套利者可以通过在二级市场以高价买入ETF的组成股票，在一级市场申购ETF份额，然后在二级市场以更高的价格卖出这些ETF份额来获利。
当ETF的市价低于其NAV时，称为折价。此时，套利者可以在二级市场低价买入ETF份额，然后在一级市场将其赎回成一篮子股票，最后在二级市场卖出这些股票来获利。
套利过程：

溢价套利：买入股票 -> 申购ETF -> 卖出ETF。
折价套利：买入ETF -> 赎回成股票 -> 卖出股票。

效率：

由于套利者的快速反应，ETF的市价通常会很快回归到接近其NAV的水平，这有助于保持ETF的价格与其基础资产价值的一致性。

套利风险与成本

成本

先来说下简单的，主要的成本就是交易成本,核心是佣金和手续费，etf的申购有些有申购费用，同时注意券商的收费，个别会有5元的限制。

• 佣金和手续费：每次买卖股票或ETF时，经纪人或交易平台可能会收取一定的交易费用。
• 滑点：实际成交价格与预期价格之间的差异，尤其是在大额交易时，市场可能无法立即以理想的价格成交所有的股票或ETF份额。

风险

主要的风险就是差价，由于申购到可卖出不是t+1的，会有一个时间差，如果期间跌了有可能导致套利失败。

套利的etf获取

没找到

现状

都不让申购了，算了，先暂停了。

参考文章

前言

写于2024-07-09

估值

2024-10-24

当前市值302.2亿，股价4.63，总股本65.27
利率下降，提升底部估值。
预估24年分红每股0.26~0.27，按4%到7%估算，空间为3.85-6.75元。
仓位20%

2024-07-09

预估24年分红每股0.26~0.27，按5%到10%估算，空间为2.7-5.4元。

前言

集团最近购买了国内商务智能BI届龙头帆软的产品，finebi，在领导的要求下，使用finebi开发了报表，记录个人体验。

什么是finebi

FineBI 是帆软软件有限公司推出的一款商业智能（Business Intelligence）产品。
FineBI 是定位于自助大数据分析的BI工具，能够帮助企业的业务人员和数据分析师，开展以问题导向的探索式分析。

可以看到，finebi的定位是自助分析工具，本人下来的体验也确实如此，对比市面上的其他bi产品，在模型、可视化等功能上，finebi做的不够完善，但是额外添加了一些数据开发功能，使得数据分析师可以进行一些简单的开发工作。

finebi适合什么场景

按本人的体验，适合以下场景：

1. 小公司或个人，只想搭个报表。
2. 分析师出生，团队里没有专业的数据开发，需要自己一把抓。
3. 没有专门的数仓平台。

如果你符合以上场景，那么恭喜你，你会觉得finebi是个神器。
如果你不符合，那么你会觉得finebi有点鸡肋，即产品只做了基础功能，做的不够精通。

finebi的优点

1. 付费用户享受专属的技术支持服务，不得不说，响应速度还是相当可以的，技术水平啥的也还是ok的。
2. 开发、调度、分析一体化，不用平台转来转去。
3. 简单的图表分析拖拉拽即可。

finebi的缺点

1. 每个功能都有，但功能不够精通，如图表只有简单图表，复杂的不支持；开发不能查询；调度不支持复杂依赖；
2. 模型不能复用，定义了一个比率指标，只能在当前的分析下使用。
3. 图表很丑很丑很丑。
4. 图表功能很差。

总结

怎么说，比想象中的差，勉强及格的水平。

finebi的定位非常精准，自助分析BI工具，定位有一定开发能力的分析人员 。
这部分需求是伪需求还是真实需求，这个就不得而知了。

如果finebi能提高图表的美观，模型的复用，我愿意打一个90分。
但是目前，只能打60分。

参考

*finebi官网

记录下excel破解激活。

很简单，通过KMS激活工具无脑激活。

参考文章：KMS激活工具 HEU KMS Activator v42.0.4

下载地址：建议通过git下载，无病毒软件广告。https://github.com/zbezj/HEU_KMS_Activator/releases

安装：解压双击运行，智能安装即可。

1. 科思占全球防晒品20%以上

前言

研究分众传媒的估值
002027.XSHE,分众传媒,传媒I,营销传播II

买入大逻辑

1. 过去几年，分众的分红率一直很高，基本赚的都分了
2. 业绩具有周期性，但短期看不到崩盘现状。
3. 当前处于不景气周期，未来景气了可能爆赚，当彩票

财务

净利

24年半年报24.93亿，同比增长11.74%，预计全年53.57亿。

估值

2024-08-24

当前市值 804已，股价5.57，总股本 144.4亿
半年报符合预期，预计全年53.57亿，按51已计算，分红90%，那么加权净利润为47.17亿，按5%到10%，市值为 471.7亿到 943.4亿，对应股价 3.26到 6.53.

2024-07-02

假设未来50亿，分红90%，一年分45亿，按5%到8%估值，市值区间为562.5亿到900亿之间。

风险

1. 周期继续下行，单价无法提升回来。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

整体稳步上升。

融资分红

融资11.95亿，分红17次19.26亿，分红是融资的1.6倍，非常一般。

行业主营分析

申万行业属于 机械设备I-通用机械II
属于机械行业，周期影响未知。

利润上，主要为压缩机和真空产品提供的。

地区上，国内82.69%，国外17.31%。

财务

财务上，不管是营收，roe，还是净利润，这几年都是稳步有升。

估值

市赚率0.612
pe(计算负债后)：12.52
pb 2.57
当前股价对应股息率：3.1%
当前股息支付率：34.57%
公司roe：22.5

基本印象：roe出色，估值很低，就是股息支付率略低，值得一看。

行业预测

市场预测盈利如下，

基本市场就是按线性稳步增长10%左右给的。

基本分析

风险

1. 老板台湾的，政治风险
2. 过去的高增长来自于真空泵，而90%来自光伏的高景气，而光伏后续会进入下行周期。

其实，如果没有这两个风险点，还是很想好好分析一番的。

个人估值

不估了

结论

暂时不关注。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

自16年8月上市，跌跌不休到21年4月，之后涨到23年6月，又开启下跌。
结论：看着很平凡。

融资分红

融资3.43亿，分红10次4.99亿，分红是融资的1.45倍，非常一般。

行业主营分析

申万行业属于 计算机I-IT服务II
属于计算机行业，周期影响较小。

营收上，主要为系统综合解决方案。

地区上，主要为华东，华南，西南。

估值

市赚率0.556
pe(计算负债后)：10.33
pb 2.19
当前股价对应股息率：4.7%
当前股息支付率：47.24%
公司roe：21.83

基本印象：roe合格，pe低，公司赚钱后对应的分红也提高，属于朴实无华的平庸公司。

行业预测

市场预测盈利如下，

基本市场就是按线性稳步增长10%左右给的。

基本分析

公司董事长被拘留
新增订单降速，24年大概率不会好看
风险太大，就不估值了。

个人估值

结论

暂时不关注。

前言

本文借助科思股份的资产，分析这些年干了个啥，了解科思股份是一家什么公司

先来看一下上市和23年资产负债表占比变化情况

资产端

通过资产占比，我们可以知道，变化最大的是

1. 交易性金融资产从14年的0%增加到了23年的18.42%，可以看到，交易性金融资产是从20年开始购买的。
2. 在建工程增长了6.96%，从5.2%增长到12.16%，这块从15年之后其实一直不高，但是23年忽然增高，大概率是行情好产能扩产。
3. 存货降低了7.99%，从18.92%降低到10.93%，存货占比3个异常年份，18，19持续走高，以及23年特别低。
4. 固定资产降低了14.9%，从38.71%降低到23.81%，其实这块挺奇怪的，道理上固定资产一般不会消失，即分子不会减少，那么就是分母增加了，后续具体看。

负债端

1. 应付债券增加了15.98%，这个科目是23年新增的，且只有23年有。
2. 短期借款减少了30.47%，借款从14年的30.47%一路下降，到20年没有负债，这块非常漂亮。
3. 应付票据及应付账款减少10.79%，从20.12%减少到9.33%，一路下降。
4. 整体负债降低了22.93%，从55.41%降低到了32.48%。

占比总结

光从占比这块来说，资产负债表非常漂亮，大概可以概括为。

1. 公司经过多年，不断的赚钱，不但还完了借款，还有存钱购买了理财金融资产。
2. 同时，近2年公司告诉发展，供不应求，存货都没了，产能也进行扩张，在建工程增加。

基本可以打满分。

有了占比的印象，再来看一下资产值的比较。

整体分析

14年资产5.93亿，负债3.29亿，所有者权益2.64亿。
23年资产38.9亿，负债12.6亿，所有者权益26.2亿。

所有者权益整整增厚了23.56亿。

公司从14年到23年，一共赚了17.69亿，20年7月上市，募资8.62亿，增发0.09亿，分红4次共计2.37亿。
那么，盈利17.88+募资8.62+增发0.09-分红2.37=24.03亿，和23.56差不多。

另外，公司23年4月发行可转债7.25亿。

下面，我面再来看下，盈利+募资+增发-分红的24.03亿都变成了什么，毕竟这些钱可是公司辛辛苦苦赚的，又没分给我们股东，有没有被糟蹋，需要好好关注。

资产端

1. 货币资金增加了4.6亿

从0.7849增长到5.4亿。
没啥好说的，现金

1. 交易性金融资产增加了7.16亿

通过财报看到，是购买了理财产品。

具体买了啥，只知道是银行理财产品，不知道。
按理财变动596w测算，该理财收益大约为1.7%。

恩，怎么说，钱都多到买理财了。。。这块，资产满分。

2. 固定资产增加6.96亿。

从2.29亿增长至9.26亿。
那么，固定资产是什么？

主要有房屋，机器，运输，其他。

房屋大部分是通过在建形成的，机器，运输这些都是用于生成的，问题不大。
其他设备待定，但只有5200w，占比5.6%，占比较小，问题不大。
所以，主要大头为房屋3.68亿，机器5亿。

那么，可以看到，我们的钱都变成了能赚钱的机器，且机器的开工率较高，并非一堆烂铁，而是能给我们源源不断赚钱的优质资产，再次满分。

3. 在建工程增加了4.4亿

也是为了扩展，从当前角度来看，优质资产。

4. 应收票据及账款增加了3.68亿

比例正常，大概率就是随经营变大而变大。

5. 存货增加了3.12亿。

就是企业正常的经营存货，当前年份为历史存货最低比例。
存货比例降低了7.99%，从18.92%降低到10.93%

6. 无形资产增加了1亿。

负债端

1. 短期借款减少了1.8亿

还了银行钱了。

2. 应付债券增加了6.21亿

一款应为发行了可转债6.25亿。

3. 应付票据和账款增加了2.43亿

大概率企业正常经营，后续再看
比例减少10.79%，从20.12%减少到9.33%

资产总结

我们的24亿，其中5.4亿变成，
7.16亿变成了交易性金融资产，等同现金
6.96亿变成了固定资产，4.4亿在建工程。
合计23.92亿满分资产。

而应收3.68亿，存货3.12亿大概率也是没有问题的，合计6.2亿。

资产基本能拿满分。

同时，同时还了1.8亿贷款，减少利息支持，合情合理。

通过可转债拿了6.21亿，变成了负债，应付也有2.43亿。

整体，非常合理，给个90+一点问题没有。

唯一的问题，如果公司有钱买理财，是不是可以不用发行可转债，直接自己投资就行了。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

自21年6月上市，就跌了2个月，横盘后持续上升。
结论：没啥好说的，超级大牛股。

融资分红

融资1.95亿，分红3.62亿，分红是融资的1.85倍，鉴于上市仅仅3年，价值不错。

行业主营分析

申万行业属于 轻工制造I-家用轻工II
属于制造业，周期影响较小。

营收上，不锈钢真空保温器皿占比95.09%，爆款占大头。

地区上，出口营收占比95.07%，利润占比94.98%，是真正的出海企业。

如果读过财报的话，就会知道，嘉益股份的营收利润暴涨，仅仅是因为出了保温杯这么一个爆款。

估值

市赚率0.5344
pe(计算负债后)：15.87
pb 5.78
当前股价对应股息率：2.5%
当前股息支付率：39.51%
公司roe：36.71

基本印象：超高roe，业绩爆发顶点。

基本分析

公司主要的就是靠网红款Stanley Quencher系列，预测啥的感觉无法预测。。。
走一步看一步吧。

坏的情况就是，网红结束，毛利从40%回调到正常的28%，业绩暴跌。
好的情况就是，持续卖爆。

缺点啥的话

1. 凭啥嘉益股份毛利可以从28%增长到40%，远远超过同行，就因为报了网红爆款？
2. 单一大客户，占比80%+，单一产品，产品不行了会不会被打回原形。

个人估值

市场预测盈利如下，

可以看到，市场给的预期是非常高的。

个人拍脑袋预测如下，直接按市场的。

估值的话，直接按pe估值，拍脑袋按23年25pe，118亿。

结论

看不懂。。。说不来高估还是低估。