前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

自16年8月上市，跌跌不休到21年4月，之后涨到23年6月，又开启下跌。
结论：看着很平凡。

融资分红

融资3.43亿，分红10次4.99亿，分红是融资的1.45倍，非常一般。

行业主营分析

申万行业属于 计算机I-IT服务II
属于计算机行业，周期影响较小。

营收上，主要为系统综合解决方案。

地区上，主要为华东，华南，西南。

估值

市赚率0.556
pe(计算负债后)：10.33
pb 2.19
当前股价对应股息率：4.7%
当前股息支付率：47.24%
公司roe：21.83

基本印象：roe合格，pe低，公司赚钱后对应的分红也提高，属于朴实无华的平庸公司。

行业预测

市场预测盈利如下，

基本市场就是按线性稳步增长10%左右给的。

基本分析

公司董事长被拘留
新增订单降速，24年大概率不会好看
风险太大，就不估值了。

个人估值

结论

暂时不关注。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

自21年6月上市，就跌了2个月，横盘后持续上升。
结论：没啥好说的，超级大牛股。

融资分红

融资1.95亿，分红3.62亿，分红是融资的1.85倍，鉴于上市仅仅3年，价值不错。

行业主营分析

申万行业属于 轻工制造I-家用轻工II
属于制造业，周期影响较小。

营收上，不锈钢真空保温器皿占比95.09%，爆款占大头。

地区上，出口营收占比95.07%，利润占比94.98%，是真正的出海企业。

如果读过财报的话，就会知道，嘉益股份的营收利润暴涨，仅仅是因为出了保温杯这么一个爆款。

估值

市赚率0.5344
pe(计算负债后)：15.87
pb 5.78
当前股价对应股息率：2.5%
当前股息支付率：39.51%
公司roe：36.71

基本印象：超高roe，业绩爆发顶点。

基本分析

公司主要的就是靠网红款Stanley Quencher系列，预测啥的感觉无法预测。。。
走一步看一步吧。

坏的情况就是，网红结束，毛利从40%回调到正常的28%，业绩暴跌。
好的情况就是，持续卖爆。

缺点啥的话

1. 凭啥嘉益股份毛利可以从28%增长到40%，远远超过同行，就因为报了网红爆款？
2. 单一大客户，占比80%+，单一产品，产品不行了会不会被打回原形。

个人估值

市场预测盈利如下，

可以看到，市场给的预期是非常高的。

个人拍脑袋预测如下，直接按市场的。

估值的话，直接按pe估值，拍脑袋按23年25pe，118亿。

结论

看不懂。。。说不来高估还是低估。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

16年8月上市，高估值一路跌倒18年7月筑底后上升。
跌了2年，涨了6年。
结论：整体趋势向上，优质大白马。

融资分红

一次上市新股72.38亿，20年底21年初配股148.03亿，同时还有19年初发行可转债200亿，也就是说通过上市融资了420.41亿.
分红累计380.83亿。
从16年8月到24年6月，接近8年时间，从市场拿的钱大于给市场的钱，差评。

而最近21年的配股主要用途为补充核心一级资本和促进可持续发展，简单点来说就是抵御风险，业务扩张，但是每年又持续高分红，有点为了银行分红而分红的意思，一票否决，因此暂时不进一步分析。

估值

2024-08-14 融资较多值得警惕，打半折。

营收、净利、分红每年增长。
派现融资比0.6，略有不足，原因为新股上市后配股融资较多，估值需打半折。
24年净利拍脑瓜按5%增长，那么净利为301.88，分红30%，分红90.56亿，加权现金流为143.39亿 按5%到10%股息率计算，市值为1433.9亿到2867.8亿。
半折处理，估值为 716.95到1433.9亿。

2024-07-22

营收、净利、分红每年增长。
派现融资比0.6，略有不足
24年净利拍脑瓜按5%增长，那么净利为301.88，分红30%，分红90.56亿，按5%到10%股息率计算，市值为905.6亿到1811.2亿。

前言

参考雪球大v，研究新城的估值

买入大逻辑

1. 新城当前的财务基本已经上岸了
2. 未来的新城，估值主要靠吾悦广场的收租，而非房开，房开占小头或直接没有，反正安全第一。
3. 当下地产基本已到底部。危机中看机会。

基础估值

远景估值

大约花10年时间，熬着暴雷去化完成，彻底躺平收租，1400亿资产的吾悦广场，700亿的负债，700亿的净资产，150亿的租金收入，60亿的净利润。

分红率假设60%，年分红36亿，价值分红10%季度低估，5%分红合理，那么10年后的估值低估为360亿，合理估值为720亿。

按10%的折现率，那么低估为138.78亿，合理为277亿。

中期估值

25年开始，利润为50+x，x为房开，分红为20%到30%，15亿，单股7毛上下，按4%到8%的区间，空间为187.5~375亿。

按10%折现率，为154.96亿~309.92亿。

风险

1. 吾悦广场的租金下降
   这个如果发生了，是会动摇估值的根基，但是目前来看，不太可能发生。
2. 当前房开项目计提损失大。
   目前已经给与较低折扣。

前言

通过初步分析，决定是否进一步分析

月k

20年9月跌至21年9月，为期一年，之后开启上涨至今，中间有较大调整。

融资分红

融资8.71亿，分红4次2.37亿，分红是融资的0.27倍，非常一般，甚至是不合格。

行业主营分析

申万行业属于 化工I-化妆品II
属于化妆品，印象中的暴力行业。

利润上，化妆品活性成分及其原料占了绝对大头，93.74%。

地区上，国外92.8%，国内7.2%。

财务

财务上，不管是营收，roe，还是净利润，这几年都是告诉发展。

估值

市赚率0.78
pe(计算负债后)：17.18
pb 4.73
当前股价对应股息率：1.93%
当前股息支付率：32%
公司roe：32

基本印象：roe出色，估值中等，就是股息支付率略低，值得一看。

行业预测

市场预测盈利如下，

市场按30%的增长给的，基本符合预期吧。

基本分析

风险

个人估值

2024-06-19

今天跌幅10.26%，中报营收增长18%，净利润增长20%。
当前毛利依然维持高位，不认为下行了。

当前市值92.67亿，股价27.29，总股本3.4亿。
预估今年9.14亿，分红50%，加权为5.71亿，由于未来还有增长，给与3%到6%的股息率，市值为95.16亿到190.33亿。对应股价27.98 到 55.98

公司比较了解，给与20%的仓位。

2024-06-10

按24年9.47估值，给18pe，那么为170.46亿，对比当前市值127亿有34的涨幅。对应目标股价为50.26

结论

持续关注。

前言

研究分众传媒的估值
002027.XSHE,分众传媒,传媒I,营销传播II

买入大逻辑

1. 过去几年，分众的分红率一直很高，基本赚的都分了
2. 业绩具有周期性，但短期看不到崩盘现状。
3. 当前处于不景气周期，未来景气了可能爆赚，当彩票

财务

净利

24年半年报24.93亿，同比增长11.74%，预计全年53.57亿。

估值

2024-08-24

当前市值 804已，股价5.57，总股本 144.4亿
半年报符合预期，预计全年53.57亿，按51已计算，分红90%，那么加权净利润为47.17亿，按5%到10%，市值为 471.7亿到 943.4亿，对应股价 3.26到 6.53.

2024-07-02

假设未来50亿，分红90%，一年分45亿，按5%到8%估值，市值区间为562.5亿到900亿之间。

风险

1. 周期继续下行，单价无法提升回来。

前言

通过市赚率选出来的股票分析

分析结论

基本数据

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99
100
101

002756.XSHE,永兴材料,钢铁I,能源金属II,0.41944473274519983
000651.XSHE,格力电器,家用电器I,白色家电II,0.4364615554573575
600919.XSHG,江苏银行,银行I,银行II,0.4788287401574803
301004.XSHE,嘉益股份,轻工制造I,家用轻工II,0.5344558703350586
300532.XSHE,今天国际,计算机I,IT服务II,0.556882730187815
000408.XSHE,藏格矿业,化工I,农化制品II,0.5608266890474193
000933.XSHE,神火股份,有色金属I,工业金属II,0.570439429928741
600971.XSHG,恒源煤电,采掘I,煤炭开采II,0.5821572871572872
000568.XSHE,泸州老窖,食品饮料I,白酒II,0.5834281932495037
002158.XSHE,汉钟精机,机械设备I,通用机械II,0.6124611111111111
603929.XSHG,亚翔集成,建筑装饰I,专业工程II,0.6195055679287306
002677.XSHE,浙江美大,家用电器I,白色家电II,0.6531393568147014
002032.XSHE,苏泊尔,家用电器I,小家电II,0.6557832545577312
601699.XSHG,潞安环能,采掘I,煤炭开采II,0.6830132850241547
300770.XSHE,新媒股份,传媒I,互联网传媒II,0.6953563218390805
000333.XSHE,美的集团,家用电器I,白色家电II,0.704329073482428
002043.XSHE,兔宝宝,建筑材料I,其他建材II,0.7254966887417218
601398.XSHG,工商银行,银行I,银行II,0.7259034519956851
603855.XSHG,华荣股份,机械设备I,专用设备II,0.7361121239744759
002304.XSHE,洋河股份,食品饮料I,白酒II,0.7655568181818182
601577.XSHG,长沙银行,银行I,银行II,0.7745759717314488
300856.XSHE,科思股份,化工I,化妆品II,0.7823465327775672
601288.XSHG,农业银行,银行I,银行II,0.8083193512304252
002027.XSHE,分众传媒,传媒I,营销传播II,0.8083642495784148
600779.XSHG,水井坊,食品饮料I,白酒II,0.8096146322378717
000858.XSHE,五粮液,食品饮料I,白酒II,0.82221140472879
000090.XSHE,天健集团,房地产I,房地产开发II,0.8258813160987075
002014.XSHE,永新股份,轻工制造I,包装印刷II,0.8344585987261146
002690.XSHE,美亚光电,机械设备I,专用设备II,0.843963850357293
000550.XSHE,江铃汽车,汽车I,商用车II,0.8463590116279069
603369.XSHG,今世缘,食品饮料I,白酒II,0.8577323717948719
002056.XSHE,横店东磁,有色金属I,金属非金属新材料II,0.8715772316950852
000895.XSHE,双汇发展,食品饮料I,食品加工II,0.8751127450980393
002372.XSHE,伟星新材,建筑材料I,其他建材II,0.8848094117647058
000700.XSHE,模塑科技,汽车I,汽车零部件II,0.8888253241800154
002508.XSHE,老板电器,家用电器I,白色家电II,0.8994536652835408
000589.XSHE,贵州轮胎,化工I,汽车零部件II,0.9103860294117647
002274.XSHE,华昌化工,化工I,化学制品II,0.9113591660110149
603619.XSHG,中曼石油,采掘I,油服工程II,0.9145702005730658
300760.XSHE,迈瑞医疗,医药生物I,医疗器械II,0.9259121415497255
002154.XSHE,报喜鸟,纺织服装I,服装家纺II,0.9299923780487805
601225.XSHG,陕西煤业,煤炭I,煤炭开采II,0.9317323481116585
002991.XSHE,甘源食品,食品饮料I,食品加工II,0.9357758620689655
605028.XSHG,世茂能源,公用事业I,电力II,0.9405143721633887
300693.XSHE,盛弘股份,电气设备I,电源设备II,0.9412824939073923
300628.XSHE,亿联网络,通信I,通信设备II,0.9479680567879326
002142.XSHE,宁波银行,银行I,银行II,0.9741815235008103
002832.XSHE,比音勒芬,纺织服装I,服装家纺II,0.9894796380090498
300360.XSHE,炬华科技,电气设备I,电网设备II,0.9939457028647568
300109.XSHE,新开源,化工I,化学制品II,0.995443131462334
000429.XSHE,粤高速,交通运输I,高速公路II,0.9975435936315391
600132.XSHG,重庆啤酒,食品饮料I,非白酒II,1.008408940943583
000719.XSHE,中原传媒,传媒I,文化传媒II,1.0099348958333334
000997.XSHE,新大陆,计算机I,计算机设备II,1.0144326018808778
600015.XSHG,华夏银行,银行I,银行II,1.0155944931163954
002884.XSHE,凌霄泵业,机械设备I,通用机械II,1.0190656416321702
002128.XSHE,电投能源,采掘I,煤炭开采II,1.0224862529457974
001323.XSHE,慕思股份,轻工制造I,家用轻工II,1.0248637406769936
002818.XSHE,富森美,商业贸易I,商业物业经营II,1.0311629811629812
600612.XSHG,老凤祥,轻工制造I,家用轻工II,1.0480071538068472
000012.XSHE,南玻集团,建筑材料I,玻璃制造II,1.0634552845528455
300009.XSHE,安科生物,医药生物I,生物制品II,1.0851893373193822
002601.XSHE,龙佰集团,化工I,化学制品II,1.086442748091603
300389.XSHE,艾比森,电子I,光学光电子II,1.0936490125673248
603868.XSHG,飞科电器,家用电器I,白色家电II,1.100530413625304
002035.XSHE,华帝股份,家用电器I,白色家电II,1.1037213114754099
002978.XSHE,安宁股份,采掘I,稀有金属II,1.1091610738255033
002705.XSHE,新宝股份,家用电器I,白色家电II,1.1181906960227272
000983.XSHE,山西焦煤,采掘I,煤炭开采II,1.1220627376425856
002737.XSHE,葵花药业,医药生物I,中药II,1.1262965260545905
601518.XSHG,吉林高速,交通运输I,高速公路II,1.1288575268817203
000521.XSHE,长虹美菱,家用电器I,白色家电II,1.130853705118411
002803.XSHE,吉宏股份,轻工制造I,互联网电商II,1.1341615853658538
002543.XSHE,万和电气,家用电器I,白色家电II,1.1524771609276176
002216.XSHE,三全食品,食品饮料I,食品加工II,1.1582321699544764
002774.XSHE,快意电梯,机械设备I,专用设备II,1.167358490566038
300882.XSHE,万胜智能,电气设备I,电网设备II,1.17617206092337
002966.XSHE,苏州银行,银行I,银行II,1.1856236786469343
603338.XSHG,浙江鼎力,机械设备I,工程机械II,1.2029407596371882
002697.XSHE,红旗连锁,商业贸易I,一般零售II,1.205714588634436
002871.XSHE,伟隆股份,机械设备I,通用机械II,1.2090959119496854
000915.XSHE,华特达因,医药生物I,化学制药II,1.2093610283159464
603558.XSHG,健盛集团,纺织服装I,服装家纺II,1.2146112865035517
601169.XSHG,北京银行,银行I,银行II,1.2152293577981652
002831.XSHE,裕同科技,轻工制造I,包装印刷II,1.2205141579731744
600566.XSHG,济川药业,医药生物I,中药II,1.2220626895854398
600309.XSHG,万华化学,化工I,化学制品II,1.230443548387097
000690.XSHE,宝新能源,公用事业I,电力II,1.2320549581839906
000786.XSHE,北新建材,建筑材料I,其他建材II,1.235038903924222
601528.XSHG,瑞丰银行,银行I,农商行II,1.2400681044267878
300724.XSHE,捷佳伟创,电气设备I,光伏设备II,1.250278215223097
000739.XSHE,普洛药业,医药生物I,化学制药II,1.257245922208281
002315.XSHE,焦点科技,传媒I,互联网传媒II,1.2588302101078934
002946.XSHE,新乳业,食品饮料I,食品加工II,1.263885116784356
002469.XSHE,三维化学,建筑装饰I,专业工程II,1.2676302349336057
300979.XSHE,华利集团,纺织服装I,服装家纺II,1.2755264945652176
300833.XSHE,浩洋股份,机械设备I,专用设备II,1.2798881118881118
002605.XSHE,姚记科技,传媒I,家用轻工II,1.2857174071376547
002034.XSHE,旺能环境,公用事业I,环境治理II,1.2924006444683136
002648.XSHE,卫星化学,化工I,化学原料II,1.2968826995179432

现状

从上图k线中可以看到，华荣股份从23年3月到23年11月，8个月阴跌不止，从最高的27.86，下跌到最低点16.06，回撤近42.35%，不可谓不大，值得好好研究。

财务现状

从利润现状看，22年前三季度利润2.8亿，23年3.0亿，略微增长，业绩并未出较大问题。

从营收来看，23年中报出现了营收下降，业界对于业务的持续增长打上了问号。

减持影响？

通过公告，了解到减持如下

1. 华荣股份176.4万股股权激励限售股份于2023-01-10上市流通
2. 2023-04-27 华荣股份：林献忠报告期内减持3,794,000股
3. 2023-04-27 华荣股份：李妙华报告期内减持1,866,000股
4. 2023-04-27 华荣股份：沈陈军报告期内减持45,500股
5. 2023-04-27 华荣股份：何顺意报告期内减持91,300股
6. 2023-07-13 华荣股份：李妙华于2023-07-11减持2,027,850股
7. 华荣股份：李江于2023-07-11减持1,472,150股

8. 华荣股份：胡志微于2023-07-11增持3,500,000股
   

9. 华荣股份：胡志微于2023-07-11以均价22.56元增持3,500,000股
10. 华荣股份：李妙华于2022-12-08以均价23.441元减持1,866,000股
11. 华荣股份：李江于2023-07-11以均价22.56元减持1,472,150股
12. 华荣股份：李妙华于2023-07-11以均价22.56元减持2,027,850股
13. 华荣股份：胡志荣于2023-07-20以均价22.3元减持3,200,000股
14. 华荣股份：上海恒基浦业资产管理有限公司-恒基恒益3号私募证券投资基金于2023-07-20增持3,200,000股
15. 华荣股份：胡志微于2023-07-21增持3,000,000股
16. 华荣股份：胡志荣于2023-07-21减持3,000,000股
17. 华荣股份：胡志荣于2023-07-21以均价21.97元减持3,000,000股
18. 华荣股份：胡志微于2023-07-21以均价21.97元增持3,000,000股
19. 华荣股份：李江于2023-07-25减持2,527,850股
20. 华荣股份：李妙华于2023-07-25减持273,150股
21. 华荣股份：李江于2023-07-25以均价21.88元减持2,527,850股
22. 华荣股份：李妙华于2023-07-25以均价21.88元减持273,150股

茫茫多的减减持增持，合计如下：股价以20方便计算

• 林献忠 减持 3794000 约7400w
• 李妙华 减持 5921700 约 1.1亿
• 沈陈军 减持 45,500 约90w
• 何顺意 减持 91,300 约180w
• 李江于 减持 4000000 约8000w
• 胡志荣 增持 6200000 约1.24亿
• 胡志微 增持 500000 约1000w
• 恒基恒益3号私募证券投资基金 增持 3200000 约6400w
  重要股东合计减持约3.8亿，减持确实汹涌。

总结

个人认为，23年3月到11月的下跌，主要因素的营收业绩的同比下降，导致市场对公司的持续增长产生怀疑。
次要因素是大股东的减持，加速了市场的恶化。

前言

介绍华融公司的主营业务是家什么公司，做什么的

经营简介

年报中有写
一、公司主营业务为防爆电器及相关智能化/信息化等产品的生产、销售、服务；专业照明设备生产、销售；新能源 EPC 总承包。
1.防爆电器是指在石油、化工、天然气及其上下游产业存在各类易燃易爆的气体、粉尘、蒸汽等物质的场所使用的特殊电器设备，防爆电器能够起到避免爆炸产生或将爆炸约束在一定可控范围内的作用，对人员、财产安全起到关键作用。

2.专业照明设备是指应用于特殊环境下的照明设备，也被称为特殊环境照明设备，该种设备能满足客户在强震动、强冲击、强腐蚀、高低温、高湿、高压力、电磁干扰、宽电压输入等环境下对特种配光、信号、应急等提出的特殊照明要求。

内贸：细分行业、精准出击、激发核心竞争力。公司进一步细化市场，形成了石油天然气化工、海洋工程船舶、安工智能管控平台、化工机械配套、粮食医药酒类、军工核电、火工品智能化七大业务板块细分市场，并对内贸营销组织机构进行重大改革，要求业务发展商精准服务对接，不同业务板块相互融合，分工协作，进而增强核心竞争力

外贸：国际油气行业供需双增，公司快速布局，相继设立欧洲、中亚、东南亚三大海外运营中心并投入运营；公司在沙特的合资公司进入注册审核阶段

总结

1. 华融主要是做防爆产品，防爆产品，感觉可以列下为特殊环节下的家电，各种都做，属于典型的细分行业。
2. 有新能换EPC业务，但是占比较小。

主营业务

按主营产品划分：防爆产品实现收入 26.02 亿元，专业照明及其他产品收入 3.21 亿元，工程收入 2.74 亿元。

按内外贸划分：内贸实现销售收入 25 亿元，其中安工智能产品实现营收 2.1 亿元；外贸部门营收 7 亿元。

行业状况

根据联邦德国物理研究院（PTB）的数据，2019 年全球防爆电器市场规模超过 50 亿美元，预计到 2025 年，全球防爆电器市场规模将达到 80 亿美元，年复合增速 8%。需要说明的是，该数据不包括安全智能管控行业的市场需求

国内方面，石油产业对防爆电器的需求结构发生变化，上游的勘探、开采等领域资本开支收窄，下游的炼化、精细化工等领域投资项目增多。同时随着全民安全意识的增强，政府安全监管力度的加大，防爆行业已经从传统油气、化工拓展至粮油医药（白酒）、军工核电、安全智能管控等行业，应用领域持续扩大。

国际方面，油气行业供需双增，中东、亚太、非洲等地区油气项目投资较为密集。

后续机会

具体来说，看点有两个

1. 公司的重点战略安工智能推广，从单一零件供应商到统一方案解决。
2. 海外的布局，从公司战略上，中东、亚太、非洲等地区油气项目投资较为密集，一带一路加速推进下，国产设备出海迎来机遇。
3. 光伏、安工、火工、军工、核电、外贸等多个领域订单饱满，业绩增长可见

后续风险

1. 国内石油行业资本开支下行的风险，导致石油行业订单减少。
2. 专业照明行业竞争加剧的风险。
3. 光伏行业经过多年发展，国际、国内市场趋于饱和的风险。
   总的来说，照明不要进一步恶化，光伏本身占比较少，核心是石油行业。

比对公司

国内：新黎明

华容股份作为国内防暴电器龙头，国内市占率大概22%，老二则是新三板的新黎明，市占率9%左右，飞策、合隆则分别位列老三、老四，市场份额分别为8.0%、7.5%，均与华荣仍然存在较大差距。

放到国际市场来比较，Eaton和Emerson市占率分别为25%，15%，华荣国际占比则仅为5.5%，与国际巨头相比存在差距。

前言

本文汇总关于华荣股份的大逻辑思考

大逻辑思考

2024-07-26

最近看到了新闻国资委：未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元
联想到了华荣股份
首先华荣股份销售靠的是合作商，个人觉得就是比返点合作更加紧密的模式，等于有关系的人入职公司，提点更多，当然，责任也越大，总得来说，就是华容作为平台，让有关系的人能把关系资源变现，同时华容拿点钱。

而国家出了这个战略了，这就变成了政治任务，自上而下，下面的人会想着法子立项，项目上策略评估的时候，被卡的概率就会小很多，这样，华容业绩就会大涨。

之前华容的下游有石油和煤炭，如果业绩增长，那么结合华容的历史大方分红，涨个50%一点都不过份。

那么如何判断？关注季度的营收增长，尤其是国央企的营收。