中远海控估值分析

601919.XSHG,中远海控

基本情况

2022-08-31 上市
当前市值2349.4亿，股价14.72，总股本159.6亿。

分红融资

近5年现利比1.67，优秀
派现融资比1.4，累计分红926.5亿，近三年分红812.1亿。
22年分红49.98%，23年分红49.98%

主营

营收

集装箱业务96.32%，营收974.8亿，毛利22.86%

财务

营收

22年巅峰3911亿
23年1754已，同比下降55%
24年半年度1012亿，同比增长10.19%

净利润

22年巅峰，1097亿
23年238.6亿，同比下降78.25%
24年半年度381.2亿，同比增长72.72%

估值

核心观点

2018年至今运价指数基本在800以上，运价指数稳定的情况下利润整体稳定，运价指数越高利润增长斜率越高，反之则越低。猜测，CCFI 800左右年利润为下限，250亿左右，CCFI为1500左右可参照2020Q3-2021Q2或2022Q4-2023Q3,利润分别为458和420，拍脑袋取400。今年截止目前平均CCFI约1400，约赚400亿。未来3年每年赚250-400亿，共赚750-1200亿，按50分红，每股分红0.78-1.25元。

2024-08-14

当前市值2349.4亿，股价14.72，总股本159.6亿。
假设未来低点250亿，高点500亿，取维持300亿净利润，分红率50%，未分配利润按10%权总，合计为55%，那么加权净利润为165,按5%到10%计算，为1650亿到3300亿，对应股价为10.33到20.67

仓位： 国企，航运一直在，跟踪人数较多，给与20%仓位。

风险

1. 海控股东耍流氓，分红减少
2. 海运长期ccfi长期低于800